Tüm hisseler aynı anda yükselmez. Ekonomik döngünün farklı aşamalarında farklı sektörler liderlik eder. Sektör rotasyonu stratejisi, bu döngüsel örüntüden yararlanarak ekonominin mevcut aşamasına göre portföyü konumlandırmayı hedefler.
Ekonomik Döngü ve Sektör Performansı
Klasik ekonomik döngü dört aşamadan oluşur:
Erken Toparlanma (Early Recovery): Merkez bankası faizleri düşürür, kredi genişler, ekonomi dibe vurmuş ancak toparlanma başlamıştır. Bu dönemde öne çıkan sektörler: Tüketici Takdirsel (otomobil, dayanıklı tüketim), Finansal (bankacılık, sigorta), Teknoloji.
Büyüme (Expansion): Ekonomi ivme kazanır, işsizlik düşer, şirket kârları artar. Bu dönemde öne çıkan sektörler: Sanayi, Enerji, Hammadde ve Malzeme, Teknoloji.
Geç Dönem (Late Cycle): Büyüme devam eder ama yavaşlar, enflasyon artar, merkez bankası faizleri yükseltir. Bu dönemde öne çıkan sektörler: Enerji, Hammadde (emtia), Savunmacı sektörler.
Daralma/Durgunluk (Recession): Ekonomi küçülür, kârlar düşer, işsizlik artar. Bu dönemde öne çıkan sektörler: Savunmacı sektörler — Sağlık, Gıda-Temel Tüketim, Kamu Hizmetleri (yardımcı sektörler), Telekomünikasyon.
BIST Özelinde Sektör Rotasyonu
Türkiye'nin kendine özgü ekonomik dinamikleri geleneksel rotasyon modelini değiştirir:
- Kur şoku dönemlerinde: İhracat geliri olan şirketler (THYAO, ASELS, EREGL) ve döviz varlıkları öne çıkar. TL bazlı geliri olan, ithalata bağımlı sektörler baskı altına girer.
- Faiz yüksek dönemlerde: Bankacılık sektörü teorik olarak faiz marjından yararlanır ama kredi riskinin artması dengeleme yapar. Savunmacı sektörler (TCELL, TTKOM) daha istikrarlı seyreder.
- Enflasyon yüksek dönemlerde: Fiyat geçirebilen sektörler (enerji, gıda, hammadde) reel kayıpları telafi eder. Fiyat belirleyici olamayan, sabit gider yüklü sektörler kâr marjlarında baskı yaşar.
- Jeopolitik risk dönemlerinde: Savunma (ASELS) öne çıkar, turizm ve havacılık (THYAO) baskı altına girebilir.
Sektör Rotasyonu Yaklaşımının Adımları
Adım 1 — Makro Rejimi Tanımlamak: Türkiye şu an ekonomik döngünün hangi aşamasında? Büyüme hızlanıyor mu, yavaşlıyor mu? Enflasyon ve faiz yönü ne?
Adım 2 — Sektör Liderliğini İzlemek: Hangi sektörler piyasadan daha güçlü performans gösteriyor (göreli güç)? Piyasa liderlerini görmek için sektör endeksleri izlenir.
Adım 3 — Trend Durumuna Bakmak: Lider sektörde Güçlü Trend durumundaki hisseler, makro döngü ile teknik görünümün aynı yönü gösterdiği örneklerdir.
Adım 4 — Kademeli Geçiş: Sektör rotasyonu yaklaşımında portföyün bir anda değil, zamana yayılarak yeniden dağıtılması riski azaltan bir yöntem olarak anılır.
BorsaPusula'da Sektörleri İzlemek
BorsaPusula'nın Piyasa sayfasındaki BIST100 gün sonu ısı haritası ve Sektör Haritası sayfası sektörlerin ve hisselerin gün sonu performansını tek bakışta gösterir; Tarama sayfasında ise hisseler trend durumuna göre süzülebilir. Bir sektörde Güçlü Trend durumundaki hisseler çoğalıyorsa sektörel momentumun güçlendiği düşünülür.
Sektöre Özel Takip Edilecek Göstergeler
Rotasyon kararını güçlendirmek için bazı sektörlerde ek göstergelere bakmak faydalıdır:
- GYO (Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları): Yüksek enflasyon döneminde gayrimenkul değer kazanır, bu da GYO hisselerini avantajlı konuma taşır. Ancak faiz artışları GYO değerlemelerini baskılar — net etki enflasyon-faiz dengesine bağlıdır.
- Bankacılık: Sektör rotasyonunda bankacılığı değerlendirirken Net Faiz Marjı (NIM) ve kredi büyüme oranı en somut iki göstergedir. NIM genişliyor ve kredi büyümesi hızlanıyorsa bu sektör lehine bir işaret olarak yorumlanır; tersi durum sektör aleyhine okunur.
- Sektör ETF alternatifi: BIST'te sektörel ETF seçeneği sınırlıdır. Bu nedenle çoğu yatırımcı doğrudan sektör ETF'i almak yerine, ilgili sektördeki lider hisselere küçük pozisyonlar dağıtarak fiilen sektör rotasyonu uygular.