Türkiye son yıllarda yüksek enflasyonla yaşayan önemli ekonomilerden biri. Bu durum yatırımcılar için hem tehdit hem de fırsat yaratıyor. Peki enflasyon döneminde borsa nasıl davranır?
Enflasyon-Borsa İlişkisi
Genel kural: Hisse senetleri enflasyona karşı kısmen koruma sağlar çünkü şirketler fiyatlarını artırabilir ve kârları nominal olarak büyüyebilir. Ancak gerçek tablolar daha karmaşık:
- Yüksek faiz → İskonto oranı (discount rate) artar → Hisse değerlemeleri düşer
- Maliyet enflasyonu → Marjlar sıkışır → Kârlılık azalır
- Fiyatı geçirebilen şirketler → Enflasyona karşı dirençli
Enflasyona Karşı Dirençli Sektörler
- Enerji ve Hammadde: Fiyat artışından direkt yarar (TUPRS, EREGL)
- Savunma Sanayii: Döviz bazlı sözleşmeler (ASELS)
- Bankacılık: Yüksek faizde net faiz marjı genişler (kısmen)
- Perakende (temkinli): Fiyat geçirebilen büyük zincirler
Reel Getiri Hesabı
Reel Getiri = ((1 + Nominal Getiri) ÷ (1 + Enflasyon)) − 1
Hisse %80 artarken enflasyon %65 ise reel getiri yaklaşık %9'dur. Nominal rakamlar yanıltıcı olabilir.
Döviz Riski ve BIST
TL'nin değer kaybettiği dönemlerde BIST100 TL bazında yükselirken USD bazında düşebilir. Yabancı yatırımcılar dolarlı getiriyi baz alır. Türk yatırımcılar için TL bazlı hesap yapılır ama reel satın alma gücüne dikkat edilmelidir.